يقول مديرو الاستثمار إن السندات الآسيوية مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مع تباطؤ ارتفاع أسعار الفائدة

أكد مديرو الاستثمار في السندات أن الاستثمار في الديون الآسيوية لا يحمل قيمة كبيرة في ظل التوقعات بأن الأسواق الناشئة ستكون آخر الأسواق في العالم التي ترفع أسعار الفائدة.

تراجعت السندات المحلية الآسيوية منذ بداية العام ، في حين سجلت السندات في جنوب إفريقيا والبرازيل وتشيلي وتركيا أعلى الزيادات بين الدول النامية ، حتى مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لرفع أسعار الفائدة ، وفقًا لبلومبرج.

بينما قاد صانعو السياسة في أمريكا اللاتينية وأوروبا جولة تقشف السياسة النقدية في الأسواق الناشئة ، ظلت أسعار الفائدة ثابتة في معظم آسيا – حتى أن الصين خففت من سياستها النقدية في كانون الثاني (يناير) الماضي.

لم يعد البنك المركزي الأوروبي يستبعد رفع أسعار الفائدة هذا العام ، بينما من المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة تشديد السياسة النقدية في مارس المقبل.

في حين أنه من المتوقع أن ترفع معظم البنوك المركزية في آسيا أسعار الفائدة فقط في الربع الثالث من العام ، فإن البرازيل ، التي رفعت أسعار الفائدة بمقدار 8.75 نقطة مئوية منذ العام الماضي ، قد تخفض أسعار الفائدة الرئيسية بحلول الربع الأول من عام 2023 ، وفقًا لمسح أجري. بواسطة “بلومبيرج”.

توقع بول جرير ، مدير الصناديق النقدية في لندن في Fidelity ، أن البنوك المركزية في (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا) والقارة (أمريكا اللاتينية) ستنهي جولات التشديد النقدي قبل آسيا. لذلك نتجنب عمومًا الاستثمار في السندات الآسيوية المحلية ونرى قيمة أكبر في مناطق أخرى.

قال إدوين جوتيريز ، رئيس الديون السيادية للأسواق الناشئة في ABRN في لندن ، الذي يفضل التعامل مع تشيلي وجنوب إفريقيا والبرازيل: “سيأتي العائد في أمريكا اللاتينية ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا”. بدأت آسيا لتوها في تجربة تضخم متزايد حيث تغير بلدانها سياستها بعيدًا عن أهداف صفر كوفيد “.

بطبيعة الحال ، هناك خطر حدوث ضغوط هبوطية في السندات المحلية في الأسواق الناشئة ، تأتي من صانعي السياسة النقدية التقشفية في الاقتصادات الكبرى. قد تبدأ روسيا في تسهيل السياسة النقدية في وقت مبكر من الربع الثالث ، على الرغم من المخاطر الجيوسياسية المتزايدة التي تعرض توقعاتها للخطر.

يقول جوليو كاليجاري ، المدير المحافظ في JPMorgan Asset Management في هونج كونج: “في بلدان مثل روسيا ، وجمهورية التشيك ، والبرازيل ، وتشيلي ، ستنتهي دورة التضييق النقدي في النصف الأول من هذا العام”.

وحافظت إندونيسيا وماليزيا هذا العام على مستوى أسعار الفائدة ، مقارنة بنظيراتها ، بما في ذلك المجر وتشيلي ، الأمر الذي فاجأ الأسواق بزيادة سعر الفائدة الشهر الماضي بمقدار 150 نقطة أساس.

ألمحت البرازيل الأسبوع الماضي إلى أن أعنف دورة نقدية تقشفية في العالم تقترب من نهايتها ، بعد زيادة تكاليف الاقتراض فوق 10٪ للمرة الأولى منذ ما يقرب من خمس سنوات.

من ناحية أخرى ، في آسيا أيضًا ، رفعت كوريا الجنوبية وباكستان وسريلانكا أسعار الفائدة.